Ankstyvas optimizmas ar naivus patiklumas?
Rašydamas komentarą Antano Skovorodino diagnozei (gal tiesiog poleminei provokacijai?), esą krizė jau baigėsi šių metų kovą, nejučiom išsiplėčiau iki didesnio teksto.
Mr-Script:
Sakysit kokią nesąmonę aš čia užvėliau, juk krizė dar nesibaigė… Na jei į krizę žiūrėsim plačiai tai gal ir nesibaigė, bet vienas geresnių krizės atspindžių, kuris labai greit sureaguoja tiek į krizės pradžią tiek į pabaigą yra akcijų indeksai. Juk akcijos jau seniai buvo nusmukusios daug, kai oficialiai buvo paskelbtos recesijos. Dabar vyksta priešingai, ekonomika dar šiknoj duobėj, o akcijų indeksai kyla, išvada – ne užkalnų krizės galas. O kada akcijos suprato, kad krizei jau ateina galas? Visi kažkaip praleido tą dieną, matyt dar bijo, kad gali vykti korekcija ir nusmukti viskas dar daugiau, bet aš nemanau [žinoma istorijoje visko yra buvę ir gali būti dabar], kad taip nutiks ir dugnas jau pasiektas, taigi kada baigėsi krizė?
(…) Kadangi prima prekyba vyksta vakaruose, tai galima teigti, kad krizė baigėsi 2009.03.09! Reik įsirašyti šią datą į kalendorių (švęst reiks
).
Akcijų rinka gali būti krizės indikatorius tik tuo atveju, jeigu kalbame apie pasitikėjimo krizę sveikoje ekonomikoje. Jeigu problema yra ne pasitikėjime, o kažkur giliau, akcijų rinka greičiau yra procesų, kurių metu kvailiai atskiriami nuo savo pinigų, indikatorius.
Dabartinio akcijų pakilimo ir vartotojų pasitikėjimo padidėjimo priežastis yra stambaus masto “orkestruota” viešosios nuomonės manipuliavimo kampanija, apimanti žiniasklaidą, akcijų ir kredito rinkas, startavusi, kaip Mr-Script teisingai nurodo, maždaug šių metų kovą.
Nepratusiems turbūt skamba šiek tiek paranojiškai, bet įsigilinkite į argumentus:
1. The Flagrantly Visible Hand
… it happened a week ago Friday, at 7 minutes to 4 o’clock, almost 100,000 S&P futures contracts were traded, and then in the last 5 minutes, up to 4 o’clock, another 100,000 contracts were traded, and lifted the Dow from being down 18 to up over 44 or 50 points in 7 minutes. That is 10 to 20 billion dollars to be able to move the market in such a way. Who has that kind of money to move this market?
Kalbama apie šios gegužės įvykius. 10-20 milijardų dolerių injekcija atliekama mažiausio rinkos likvidumo minutėmis? Už tokius dalykus vykdomus su mažesniais pavieniais kontraktais visame pasaulyje skiriamos baudos ir atiminėjamos maklerių licencijos. Skirtingai negu kokia Japonija, JAV oficialios intervencijos į akcijų rinką nedaro. Kas čia galėtų būti?
2. Bankų balansai pusiau legaliai klastojami visame pasaulyje. Tai, žinote, svarbu siekiant išsaugoti pasitikėjimą. Apie Lietuvos bankų situaciją labai korektišku tonu rašo Stasys Jakeliūnas: Lietuvos bankų sistemos nuostoliai – 20 milijonų ar pusė milijardo?
JAV – tas pats. Alea: SCANDAL of the Day: Capital Backdating
Backdating yra jau ne kažkokių aktyvų traktavimas laisvai pasirenkant rizikos vertinimo metodikas, o KLASTOJIMAS, vykdomas žinant bankų reguliatoriams.
3. FED’o intervencijos į iždo obligacijų rinką, BOJ – į akcijų yra viešos, tai citatų čia neparinkinėsiu. FED’o atveju rezultatai kol kas atvirkšti, bet viskas gali greitai pasikeisti.
4. Pasitikėjimo didinimas kažkodėl tampa oficialia politika. To, žinoma, neturėtų būti (Žilvinas Šilėnas: Priešlaikinis optimizmas tarp negyvų kačių).
Tas “pasitikėjimo didinimas” kol kas duoda rezultatus. Kilo infliacinių lūkesčių banga, patiklieji vėl investuoja į akcijas, “numetinėja” pingančias iždo obligacijas, o nuo infliacijos draudžiasi žaliaviniais kontraktais. Iki sekančio BUM, kada visos tos prekybos staiga apsisuks. Lietuvos atveju tas BUM dar gali būti ir lito devalvavimas.
Kodėl kalbu, jau ne pirmą kartą, apie “atskyrimą nuo pinigų”? Stambieji manipuliatoriai yra geriausiai informuoti apie tai, kas vyksta, ir jiems, skirtingai nei plačiajai publikai, “balansų makijažas” yra kasdieninė realybė. Jie puikiai suvokia ir su tuo susijusias rizikas. Citata iš to paties Zero Hedge įrašo:
On top of that, the market has rallied up during the stress test uncertainty and moved the bank stocks up, and the bank stocks issues secondary – they issues stock – they raised capital into this rally. It was perfect text book setup of controlling the markets – now that the stock has been issued…
… pratęsiu citata iš kito įrašo – The Incredibly Shrinking Market Liquidity, Or The Upcoming Black Swan Of Black Swans …
… As more and more quants focus on trading exclusively with themselves, and the slow and vanilla money piggy backs to low-vol market swings, the aberrations become self-fulfilling. What retail investors fail to acknowledge is that the quants close out a majority of their ultra-short term positions at the end of each trading day, meaning that the vanilla money is stuck as a hot potato bagholder to what can only be classified as an unprecedented ponzi scheme. As the overall market volume is substantially lower now than it has been in the recent past, this strategy has in fact been working and will likely continue to do so… until it fails and we witness a repeat of the August 2007 quant failure events… at which point the market, just like Madoff, will become the emperor revealing its utter lack of clothing.
So what happens in a world where the very core of the capital markets system is gradually deleveraging to a point where maintaining a liquid and orderly market becomes impossible: large swings on low volume, massive bid-offer spreads, huge trading costs, inability to clear and numerous failed trades. When the quant deleveraging finally catches up with the market, the consequences will likely be unprecedented, with dramatic dislocations leading the market both higher and lower on record volatility. Furthermore, high convexity names such as double and triple negative ETFs, which are massively disbalanced with regard to underlying values after recent trading patterns, will see shifts which will make the November SRS jump to $250 seem like child’s play.
(Neieškojau duomenų, kiek situacija pasikeitė per mėnesį nuo cituojamos analizės paskelbimo. Apskritai ši (likvidumo procesų) informacija plačiajai visuomenei menkai prieinama. Tai, ką galima “išspausti”, publikuoja Zero Hedge).
Tokia tat būtų “trumpa” replika. Jei kas linkęs skaityti tikrai kokybišką analizę – išsamias ir apgalvotas apžvalgas kažkas rašo Thought Offerings bloge, labai rekomenduoju. Žavi stilius – autorius rašo lakoniškai, prieinamai ir cituoja kruopščiai atrinktus šaltinius. Paskutinė publikacija – didelė akcijų rinkų apžvalga, dvi prieš tai – geros iždo obligacijų ir krizės argumentų apžvalgos.
Analizė, kodėl ekonominis nuosmukis/stagnacija gali tęstis dešimt-dvidešimt metų, puikiai pateikta Richard Koo, Nomura research, Japan, vedančiojo ekonomisto nesename pranešime: The Age of Balance Sheet Recessions: What Post-2008 U.S., Europe and China Can Learn from Japan 1990-2005. Pastarasis vertas atskiros rimtos diskusijos.
Panašūs (automatiškai atrinkti) įrašai:
on 2009.05.30 at 10:57
· Nuoroda
Nezinau ar tikiu tuo ka tu cia parasei, bet yra vienas kaifas skaityti tokius irasus
Aciu!
on 2009.05.30 at 18:46
· Nuoroda
Igonga: malonu, kad skaitote.
on 2009.05.30 at 17:58
· Nuoroda
Džiugu, kad kažkas mane skaito ir komentuoja mano mintis
Iš dalies sutinku, kad dabar rinkoje vyksta PR’as, BET jis vyksta jau pakankamai ilgai (o logiška būtų, kad jis turi sugriūti ir nusitempti giliau viską), o kadangi dar nesugriuvo yra šansų, kad gali nesugriūti ir visi patikėti kad iš tiesų viskas gerai – o rinkai būtent to ir reikia – reikia pasitikėjimo. pasitikėjimo grįžimas sugrąžintų net ir teigiamus BVP pokyčius – juk dabar rinkoje retas remiasi logika, visi pasitiki nuotaikom.
on 2009.05.30 at 18:55
· Nuoroda
Rinkai reikia patikimos, nenumasažuotos informacijos.
BVP yra tiek prastas ekonomikos rodiklis, kad faktiškai išvis neturėtų būti naudojamas, rašiau apie tai anksčiau.
Net jeigu visi ir pasitiki nuotaikomis, iš bankų analitikų tikimasi vadovavimosi logika.